Компании игнорируют миллионы
АЛЕКСАНДР ДУДНИКОВ
delo@vedomosti.ee
Несмотря на благоприятную ситуацию, собственники эстонских предприятий не спешат с публичным размещением акций, отказываясь тем самым от дополнительного дохода от продажи собственных акций.
Компании, годовой оборот которых превышает 300-400 млн. крон и прибыль которых выражается 10 и более процентами от оборота, могут рассчитывать на размещение своих акций на бирже. Цель в таком случае для собственника компании - получить доход не только от основной деятельности, но и от роста курсовой стоимости акций.
Рейн Оявере из Suprema Securities считает, что компании, рыночная стоимость которых может достигать 500 млн. крон, уже интересны местным инвестиционным, в т.ч. пенсионным, фондам, а также частным инвесторам и отделам персонального банковского обслуживания.
Об интересе инвесторов свидетельствуют высокие цены на первичных размещениях: акции компаний в ходе размещения покупаются в разы дороже, чем стоимость аналогов на вторичном рынке. Недавние размещения акций Starman и Tallinna Vesi тому пример. Это происходит из-за того, что только на первичных размещениях фонды могут обеспечить себе достаточную ликвидность и инвестировать десятки миллионов крон. За такую возможность инвесторы действительно платят серьёзные премии.
Интерес фондов велик
Алан Марнот из Hansapank считает, что успех размещения зависит от структуры акционеров. Если в открытом обращении находится 25% акционерного капитала компании, то портфельным инвесторам сложно влиять на деятельность компании. Поэтому, по мнению Марнот, важны прозрачность деятельности компании, обоснованность целей и разделение собственников и управляющих компанией. В

отношении компаний - потенциальных эмитентов -Марнот отметил лишь, что, кроме прочих факторов, объём баланса подобных компаний должен составлять 150-200 и более млн. крон.
Комментируя интерес фондов к новым эмитентам, Альвар Роосимаа, управляющий Hansa Balti Kasvufond, находит спрос со стороны фондов большим в отношении любых акций крупных и качественных компаний.
Председатель правления Ekspress Grupp Виктор Махов говорит, что чётких планов по поводу размещения у них пока нет, но обсуждался вопрос финансирования деятельности в Литве за счёт выпуска акций в открытое обращение. Оценивать возможность размещения акций Ekspress Grupp Махов не может, поскольку этот вопрос находится в компетенции собственников медиа-концерна.
Рассматривая ситуацию в общем, Махов отметил, что адекватную пожеланиям собственника цену на первичном размещении можно получить в случае, если стоимость акций в свободном обращении ожидается не менее 200 млн. крон.
Пеэтер Кукк, совладелец Viimsi Tervis, считает, что рано пока говорить о размещении акций. EBITDA (прибыль компании до амортизации и налогообложения) на таком высоком уровне, что банки сами предлагают финансирование. Хотя именно высокая ликвидность в сочетании с успешной деятельностью компании, по мнению Рейна Оявере, и создают предпосылки для удачного размещения акций.

Истина: председатель правления Ekspress Grupp Виктор Махов считает, что собственный капитал дороже заёмного.